Banca de DEFESA: MARIÂNGELA ARAÚJO BARROS

Uma banca de DEFESA de MESTRADO foi cadastrada pelo programa.
DISCENTE: MARIÂNGELA ARAÚJO BARROS
DATA: 24/02/2021
HORA: 16:00
LOCAL: Plataforma digital - videoconferência
TÍTULO: OS FILTROS DE GRAHAM E A FORMAÇÃO DE CARTEIRAS DE AÇÕES: UMA PROPOSTA DE ADAPTAÇÃO AO MERCADO BRASILEIRO
PALAVRAS-CHAVES: Filtros de Graham; Investimento em Valor; Formação de Carteira; Análise Fundamentalista.
PÁGINAS: 59
GRANDE ÁREA: Ciências Sociais Aplicadas
ÁREA: Administração
SUBÁREA: Ciências Contábeis
RESUMO: O estudo teve o objetivo de avaliar a eficiência e adaptar as premissas de análise fundamentalista de Benjamin Graham na formação de carteiras de ações no mercado brasileiro. Tais premissas refletem a busca por empresas com bons fundamentos, porém, que se mostrem em mispricing (mal precificado), acreditando na possibilidade de obtenção de retornos superiores à média do mercado. Para isso, com base no investimento em valor, além de testar a aplicação dos filtros de Graham na sua forma original, uma nova metodologia de seleção de ativos foi proposta, adaptada com base no contexto do mercado do Brasil. Adicionalmente, o estudo realizou uma análise sobre a possível geração de alpha dos portifólios construídos. Para a coleta dos dados foi utilizada a base de dados da Thomson Reuters Eikon®. Para a adaptação dos filtros ao mercado brasileiro, utilizou-se a mediana por trimestre e por setor, além da metodologia de rankings inspirada na estratégia de Greenblatt (2007). Entende-se que ao calcular a mediana para cada setor e para cada filtro, obtém-se um parâmetro de corte mais sensato ao contexto em estudo. Com o intuito de avaliar e explicar o retorno anormal pelas carteiras, esta pesquisa utilizou o modelo CAPM, o modelo de três fatores de Fama e French (1993) e o modelo de quatro fatores de Cahart (1997). Os resultados encontrados reforçaram a dificuldade da aplicação dos filtros originais de Graham no mercado brasileiro, até mesmo após a sua flexibilização pela mediana dos indicadores. Os filtros não representaram uma estratégia que tenha gerado retorno superior à média do marcado. Os resultados da metodologia de rankings apresentaram os seguintes comportamentos: as carteiras superaram o Ibovespa, o IBrX 100 e as letras do tesouro nacional (LFTs), porém, é preciso observar os riscos assumidos pelos investidores para obter esses retornos. De modo geral, os resultados trazem à tona a alta volatilidade da estratégia no Brasil e o alto retorno mensal do ativo considerado livre de risco no Brasil (as LFTs). Dessa forma, o estudo contribui trazendo um resultado que seja condizente com a realidade prática de um investidor. Utilizando o rebalanceamento de forma trimestral e propondo uma adaptação da estratégia de Graham que fosse mais alinhada ao contexto das empresas com ações na B3, diferenciando-se assim, de pesquisas anteriores que não atentaram para tais questões. Assim, os participantes do mercado poderão se utilizar dos resultados para embasar suas decisões de investimento.
MEMBROS DA BANCA:
Externo à Instituição - FERNANDO CAIO GALDI
Presidente - 1775506 - ORLEANS SILVA MARTINS
Interno - 1526402 - WENNER GLAUCIO LOPES LUCENA