Banca de DEFESA: GUSTAVO CORREIA XAVIER

Uma banca de DEFESA de DOUTORADO foi cadastrada pelo programa.
DISCENTE: GUSTAVO CORREIA XAVIER
DATA: 28/06/2021
HORA: 09:00
LOCAL: Sala virtual
TÍTULO: EXPECTED RETURNS: INSIGHTS FROM THE LIFE-CYCLE THEORY
PALAVRAS-CHAVES: Planos de Investimento; Crescimento Esperado do Investimento; Previsão em Cross-section; Ciclo de Vida das Empresas; Retorno Acionário
PÁGINAS: 128
GRANDE ÁREA: Ciências Sociais Aplicadas
ÁREA: Administração
RESUMO: Esta tese tem como objetivo analisar como o expected investment growth (EIG), uma medida dos planos de investimento, se relaciona com os retornos futuros em diferentes estágios do ciclo de vida. Para facilitar o alcance desse objetivo, a pesquisa está dividida em três estudos. O primeiro estudo (Capítulo 1 da Parte II) propõe uma nova medida de planos de investimento no nível. Combinando o procedimento de Han et al. (2020) com a ideia de dicionário flexível de Lima, Godeiro and Mohsin (2020), é testado uma nova medida de planos de investimento com base em dados de texto da MD&A contidos nos relatórios 10-K. Neste estudo, a amostra inclui todas as empresas americanas de capital aberto no período entre janeiro de 1995 e dezembro de 2019. Os dados são extraídos de diferentes bases, dados financeiros e contábeis anuais são extraídos da COMPUSTAT, os relatórios 10-K são extraídos da SEC EDGAR e os retornos mensais das ações dos EUA do Center for Research in Security Prices (CRSP). A principal conclusão do capítulo é que as palavras importam para prever os fundamentos da empresa, o no caso dos planos de investimento o método usado pode produzir previsões melhores com base apenas em informações públicas no momento da previsão, incluindo dados do MD&A. O segundo estudo (Capítulo 2 da Parte II) incorpora o conceito de ciclo de vida para contribuir para o nosso entendimento sobre a relação entre planos de investimento e retornos de ações. Os dados financeiros e contábeis são extraídos das bases CRSP e COMPUSTAT. A amostra inclui ações ordinárias da NYSE, AMEX e NASDAQ. As empresas financeiras, empresas com patrimônio líquido negativo e empresas de utilidade pública foram excluídas da amostra deste estudo. O período é de 1962 a 2018. Os resultados empíricos não confirmam a H1a, que prevê que as empresas diminuirão seus planos de investimento à medida que amadurecem. De forma oposta, os resultados parecem levar a uma conclusão de que há uma extrapolação das expectativas dos gestores de empresas não-maduras, ampliando o que foi do cumentado por Gennaioli, Ma and Shleifer (2016). Apesar da evidência oposta em H1a, os resultados estão alinhados com as outras hipóteses, uma vez que as proxies para o ciclo de vida parecem melhorar a previsão fora da amostra de planos de investimento (H1b), o prêmio EIG de empresas em crescimento parece ser mais forte do que o prêmio EIG de empresas maduras (H2a), e uma parte do prêmio EIG tem boa parte explicada pelo sentimento do investidor (H2b). Finalmente, no terceiro estudo (Capítulo 3 da Parte II), examine o papel das ciclo de vida e do desenvolvimento do mercado acionário na relação entre os planos de investimento agregado e retorno do mercado, conduzindo uma pesquisa empírica que expande as evidências atuais para o mercado internacional. Neste estudo, realizo testes de séries temporais individuais para cada país, para analisar em quais países o efeito é mais provável de ocorrer. Os dados de estoque mensais internacionais são do Thomson Reuters Datastream e os dados contábeis são do banco de dados Worldscope. O período analisado varia de país para país e depende da disponibilidade de dados. Os principais resultados desta pesquisa é que a previsibilidade do crescimento esperado não é exclusiva do mercado dos EUA, e nos mercados emergentes parece ser mais forte, o que implica que a explicação racional do risco não é a maior parte do poder de previsibilidade do investimento de crescimento esperado agregado.
MEMBROS DA BANCA:
Externo à Instituição - ANDERSON LUIZ REZENDE MÓL
Interno - 1848107 - CASSIO DA NOBREGA BESARRIA
Externo à Instituição - HERBERT KIMURA
Presidente - 1455546 - MARCIO ANDRE VERAS MACHADO
Externo à Instituição - SANDRO CABRAL